《Bitcoin本位》2：「通縮陷阱」是個「世紀(jì)謊言」？
作者：戴新生來源： AirdropReference
3月24日，Strategy（原MicroStrategy）再次重磅出手——以平均8.4萬美元的價(jià)格買入6,911枚Bitcoin，其Bitcoin總持倉正式突破50萬枚大關(guān)，平均成本為6.6萬美元。以當(dāng)前約8.8萬美元的幣價(jià)計(jì)算，公司每枚Bitcoin已浮盈2.2萬美元。
如今，“通縮陷阱”已成為許多國家抵制Bitcoin時(shí)的常用理由之一。但問題在于，這種說法真的成立嗎？通縮，真的是Bitcoin無法克服的宿命？還是說，這只是傳統(tǒng)范式對新事物的誤解？
要回答這個問題，我們必須先弄清：
什么是通縮？
通縮是如何發(fā)生的？
唯有深入理解這兩個問題，我們才能真正判斷，Bitcoin與通縮之間，到底是宿敵，還是被誤解的關(guān)系。
關(guān)于Bitcoin，我們已經(jīng)講了很多；而關(guān)于“通縮”，或許你還覺得有些陌生。幸運(yùn)的是，《Bitcoin本位》這本書，正好能為我們補(bǔ)上這一課。1.什么是通縮？
通縮，是通貨緊縮的縮寫。通俗一點(diǎn)講：通貨，其實(shí)就是我們常說的錢。通貨緊縮，就是說市場上錢變少了。
要深入理解通貨緊縮（deflation），我們必須先從它的反面——通貨膨脹（inflation）入手，而談通脹又不得不先聊聊“貨幣供應(yīng)量”的概念。只有搞清楚了貨幣供應(yīng)量的內(nèi)涵，我們才能真正理解通脹和通縮的內(nèi)在邏輯。
貨幣供應(yīng)量通常用“M”表示，根據(jù)貨幣流動性的強(qiáng)弱，分為多個層次。其中最常用的是M1和M2。
M1 被稱為“狹義貨幣”，它包含現(xiàn)金（紙幣和硬幣）以及活期存款，這些資金可以隨時(shí)用來消費(fèi)，流動性極強(qiáng)。比如，你的錢包里的鈔票、手機(jī)上的電子支付余額，都屬于M1的范疇。
M2 則稱為“廣義貨幣”，它不僅包括了M1，還包括了定期存款、儲蓄賬戶和貨幣市場基金等相對不容易立即變現(xiàn)的資產(chǎn)。這些錢雖不能隨時(shí)隨地消費(fèi)，但通常只需要一定時(shí)間或支付少量利息損失，就能轉(zhuǎn)換為流動現(xiàn)金。
通脹或通縮的發(fā)生，關(guān)鍵就在于M1和M2這些貨幣供應(yīng)指標(biāo)與商品及服務(wù)供應(yīng)之間的關(guān)系。
當(dāng)貨幣供應(yīng)量（比如M2）增長超過了商品和服務(wù)供應(yīng)的增長速度時(shí)，過多的錢就會追逐相對有限的商品與服務(wù)，推動物價(jià)普遍上漲，這就是“通貨膨脹”。根據(jù)美聯(lián)儲的數(shù)據(jù)，美國在2020年疫情后實(shí)施了大規(guī)模的貨幣寬松政策，2020年全年M2供應(yīng)量就增長了驚人的24%，見下圖。這種貨幣洪水直接導(dǎo)致了2021年美國通脹率達(dá)到7%，創(chuàng)下近40年來的新高，消費(fèi)者明顯感受到日用品、食品、能源價(jià)格的快速上漲。
為什么會這樣呢？
因?yàn)橥ㄘ浘o縮并不僅僅意味著商品價(jià)格下跌，它更會凍結(jié)整個經(jīng)濟(jì)循環(huán)。想象一下，當(dāng)人們都期待明天物價(jià)會更便宜時(shí)，今天就沒人愿意消費(fèi)了。1929年，美國零售額從484億美元急劇萎縮到1933年的251億美元，幾乎腰斬。消費(fèi)的驟減讓企業(yè)庫存大量積壓，利潤暴跌，不得不大規(guī)模裁員。這進(jìn)一步打擊了消費(fèi)者的信心，失業(yè)率從1929年的3.2%一路攀升到1933年令人心驚的24.9%，將四分之一的勞動力推向了街頭。經(jīng)濟(jì)像掉進(jìn)了深不見底的漩渦，掙扎著卻越陷越深。
但是，我現(xiàn)在告訴你，通縮不只有可怕的一面，同樣也有可愛的一面，你是否會感到很奇怪。3.大繁榮，可愛的通縮？
人們通常把通縮與蕭條緊密聯(lián)系起來，但歷史卻告訴我們，通縮并不一定導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，有時(shí)甚至能伴隨空前的繁榮。最為典型的例子，就是19世紀(jì)末被稱為“美好年代”（LaBellepoque）的黃金本位時(shí)期。
實(shí)際上，在美好年代之前，人類歷史中就已有過類似的現(xiàn)象。例如，文藝復(fù)興時(shí)期的佛羅倫薩和威尼斯，這兩座城市迅速崛起成為歐洲經(jīng)濟(jì)、藝術(shù)與文化的中心，很大程度上得益于它們最早采用了穩(wěn)健可靠的貨幣標(biāo)準(zhǔn)。3.1金幣與文藝復(fù)興
1252年，佛羅倫薩發(fā)行了著名的弗羅林金幣（Florin）。弗羅林金幣的出現(xiàn)意義非凡，它是自古羅馬愷撒大帝時(shí)期的“奧里斯金幣”（Aureus）之后，歐洲首次再次擁有了純度極高、品質(zhì)可靠的金質(zhì)貨幣。每枚弗羅林金幣重約3.5克，純金含量達(dá)到24克拉，其穩(wěn)定的成色和固定的重量，使它迅速成為當(dāng)時(shí)歐洲貿(mào)易的標(biāo)準(zhǔn)貨幣。
1876年貝爾發(fā)明了電話；
1885年卡爾·本茨研發(fā)了第一輛內(nèi)燃機(jī)汽車；
萊特兄弟在1903年實(shí)現(xiàn)了人類首次動力飛行；
1870年，美國鐵路總長度約為5萬英里，到了1900年，已擴(kuò)張至19萬英里，徹底改變了人們的生活和商業(yè)模式。
醫(yī)療領(lǐng)域則更令人震驚，心臟手術(shù)、器官移植、X光、現(xiàn)代麻醉、維生素、輸血技術(shù)等醫(yī)學(xué)突破集中誕生于這一時(shí)期。這些創(chuàng)新不僅提高了生產(chǎn)力，也極大地提升了人類的生活質(zhì)量和壽命。
石油化工技術(shù)的興起，更是催生了塑料、氮肥和不銹鋼等關(guān)鍵材料，大幅提升了農(nóng)業(yè)和工業(yè)生產(chǎn)效率，使大量的商品更便宜、更易獲得。
正如經(jīng)濟(jì)學(xué)家路德維希·馮·米塞斯（LudwigvonMises）所言：“貨幣的數(shù)量并不重要，重要的是它的購買力。人們需要的不是更多的錢，而是更多的購買力。”
事實(shí)上，早在1928年底，美聯(lián)儲已經(jīng)察覺到了資產(chǎn)泡沫的風(fēng)險(xiǎn)，開始收緊貨幣政策，提高利率，試圖緩解過熱的經(jīng)濟(jì)。
但是，美聯(lián)儲的突然轉(zhuǎn)向使市場震驚：高企的利率打破了資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲的幻想，泡沫迅速破裂。1929年10月24日，“黑色星期四”標(biāo)志著股市大崩盤的開端。
也就是說，如果沒有1921年開始貨幣擴(kuò)張，就不會有后來的突然的貨幣突然緊縮，也就不可能出現(xiàn)長達(dá)10年的大蕭條。
那么，美國為什么在1921年為了英國搞貨幣擴(kuò)張呢？美國真的是在做好事嗎？5.大蕭條是美國助人為樂引發(fā)的嗎？
美聯(lián)儲在1920年代初期所采取的極度寬松貨幣政策，表面上是為了幫助英國央行防止黃金外流、維護(hù)英鎊匯率，但這并不只是出于簡單的“助人為樂”。事實(shí)上，美國自身也有明確的利益考量。
要弄明白這個問題，我們需要回到第一次世界大戰(zhàn)后的經(jīng)濟(jì)格局之中。5.1“心比天高”的英國
一戰(zhàn)之前，英國倫敦是世界金融體系的中心，英鎊是全球貿(mào)易和儲備的核心貨幣。但戰(zhàn)爭重創(chuàng)了英國經(jīng)濟(jì)，為了支付戰(zhàn)爭開支，英國央行被迫發(fā)行了大量沒有足夠黃金儲備支撐的貨幣，導(dǎo)致英鎊與黃金脫鉤，英鎊幣值劇烈波動。
從更大的歷史視角看，美聯(lián)儲的這種政策不僅不是純粹的助人為樂，而是美國精英通過幫助英國來謀求自身金融主導(dǎo)地位的一種戰(zhàn)略安排。雖然短期內(nèi)保護(hù)了美國在歐洲的經(jīng)濟(jì)利益和資產(chǎn)安全，但最終卻為美國經(jīng)濟(jì)種下了更大的隱患。
事實(shí)證明，這種短視的政策最終適得其反。當(dāng)泡沫在1929年破滅后，美聯(lián)儲和美國政府不但未能避免危機(jī)，反而導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)陷入前所未有的衰退。這場大蕭條，正是由之前人為操縱貨幣供應(yīng)和利率所導(dǎo)致的。
《Bitcoin本位》的作者指出，也正是美聯(lián)儲在1920年代的所作所為，才導(dǎo)致了后續(xù)經(jīng)濟(jì)災(zāi)難性的后果。
現(xiàn)在，我們終于可以看清：
通縮本身并不可怕，可怕的是央行對貨幣和利率的任意操縱。
回到開頭，Bitcoin所代表的固定貨幣供應(yīng)，是否會造成“通縮陷阱”的問題應(yīng)該很清楚了。6.通縮陷阱是“人禍”而已？
貨幣之所以能被廣泛接受和使用，是因?yàn)樗哂蟹(wěn)定的價(jià)值尺度。這種穩(wěn)定性，就像一把精確的尺子，讓人們在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)活動中，可以放心地計(jì)算成本、收益和未來的回報(bào)。
但問題恰恰在于，傳統(tǒng)法定貨幣的價(jià)值尺度并不穩(wěn)定，它隨時(shí)可能因?yàn)檠胄姓叨鴦×也▌印?929年大蕭條的慘痛教訓(xùn)，恰恰證明了這一點(diǎn)：人為地操縱貨幣供應(yīng)量和利率，破壞了貨幣作為穩(wěn)定價(jià)值尺度的基礎(chǔ)。這種人為的通縮，才是真正的災(zāi)難。
相反，如果通縮是由于生產(chǎn)效率提高、技術(shù)進(jìn)步導(dǎo)致的物價(jià)自然下降，這樣的通縮并不具備破壞性，反而具有巨大的積極意義。歷史上的“美好年代”和文藝復(fù)興時(shí)期，正是這種“自然的通縮”帶來的輝煌成就的最好例子。
前面，我們已經(jīng)說過了，不妨再回顧一下處于通縮期的19世紀(jì)末的工業(yè)革命：
從1870年到1900年間，美國的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）累計(jì)下降約30%，也就是說物價(jià)平均每年下降約1%左右。
鋼鐵產(chǎn)量從1865年的2萬噸暴增到1900年的1000萬噸；
制造業(yè)產(chǎn)值增長超過了500%。
這說明，價(jià)格的逐漸降低，實(shí)際上是經(jīng)濟(jì)繁榮的體現(xiàn)，而非經(jīng)濟(jì)停滯的前兆。
再舉個更貼近現(xiàn)代的例子：從1980年到2000年間，美國科技產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，電腦的價(jià)格下降了近90%，功能卻提升了數(shù)千倍。同樣，智能手機(jī)的價(jià)格也不斷降低，功能卻日新月異。消費(fèi)者沒有因?yàn)椤邦A(yù)期明年電腦更便宜”就停止購買，相反，他們依舊持續(xù)購買更好的設(shè)備，因?yàn)樾枨蟊旧聿⒎菬o限推遲的。
實(shí)際上，這種“自然”的“通縮”可以讓消費(fèi)者受益匪淺，生活質(zhì)量不斷提升。只有“人為”的“通縮”才會造成“大蕭條”那樣的人間慘劇。
說到底，通縮陷阱，只是一個“唬人”的借口。其目的，就是為了讓“人為”干預(yù)貨幣價(jià)值尺度的行為獲得理論上的正當(dāng)性，從而讓通過貨幣掠奪民眾財(cái)富的行為合法化。結(jié)語
當(dāng)歷史的塵埃落定，我們清楚地看到，真正威脅經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的并非通縮或通脹，而是人為操控貨幣的那只看不見的手。貨幣是文明的尺子，穩(wěn)定的貨幣尺度決定了經(jīng)濟(jì)的生命力和社會的繁榮程度。
Bitcoin的出現(xiàn)，恰恰在于提供了一把無法被任意篡改的價(jià)值標(biāo)尺。它讓我們擁有了一種無需信任任何人為操控的貨幣，一種能夠真正回歸市場本質(zhì)的貨幣。
Bitcoin不是通縮陷阱，它是擺脫“人禍”的通道，是邁向經(jīng)濟(jì)繁榮的自然之路。
歸根結(jié)底：
通縮本無罪，人為是禍?zhǔn)祝?/p>
價(jià)值有尺度，繁榮自長久。