11月14日，Lighter、Aster、Helix團(tuán)隊(duì)成員聯(lián)合發(fā)起了一次線上圓桌，就鏈上永續(xù)合約市場(chǎng)的未來格局進(jìn)行了探討，期間嘉賓們談到了不同PerpDEX的經(jīng)營(yíng)思路、彼此特點(diǎn)與未來布局，也對(duì)Perp市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)行了展望。

主持人：今天晚上我們要交流一個(gè)非常重要的話題，就是PerpDEX的經(jīng)營(yíng)思路與未來格局。我們會(huì)聚焦幾個(gè)核心話題，比如目前PerpDEX賽道的結(jié)構(gòu)性困境、鏈上Perp以及鏈上金融跟現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)之間的映射邏輯怎么做。另外我們還要討論各個(gè)項(xiàng)目方如何解決用戶增長(zhǎng)、流動(dòng)性以及長(zhǎng)期的用戶留存問題。

今天的嘉賓有：

1.Ken—Helix核心貢獻(xiàn)者

2.Amber—AsterBD負(fù)責(zé)人

3.Mr.block—Lighter核心貢獻(xiàn)者

進(jìn)入到今天的第一個(gè)話題：鏈上PerpDEX最難被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手復(fù)制的核心優(yōu)勢(shì)是什么？為什么？

Amber——AsterBD負(fù)責(zé)人:

這個(gè)問題非常有趣。如果從PerpDex的產(chǎn)品本質(zhì)來看，大家其實(shí)都在做交易基礎(chǔ)設(shè)施，流動(dòng)性無疑是最關(guān)鍵的一環(huán)。所謂PerpDEX的優(yōu)勢(shì)，核心無非是交易的絲滑度以及流動(dòng)性池的深度。對(duì)于Aster而言，我們希望在幾個(gè)方面脫穎而出。

第一，我們采用了訂單簿和全鏈上的交易模型，用戶可以根據(jù)自身需求進(jìn)行選擇——你想像專業(yè)交易員一樣執(zhí)行復(fù)雜的策略，還是想輕松地進(jìn)行簡(jiǎn)單操作？

對(duì)于后者，他們就可以用Aster提供的最高1001倍杠桿、操作簡(jiǎn)易的交易模式。這就是我們的第一個(gè)特色機(jī)制：提供兩種交易模型，讓用戶依據(jù)自己想要的體驗(yàn)來選擇合適的產(chǎn)品。

第二，我們?cè)陔[私方面布局較早。我們推出了名為“隱藏訂單”的功能，對(duì)于許多大戶來說非常實(shí)用，如果他們不希望自己的訂單信息被完全公開，就可以使用隱藏訂單。

當(dāng)然，目前隱藏訂單尚未完全發(fā)揮潛力，因?yàn)槲覀冏约旱墓溸€未正式推出。接下來的重要方向是推出專為訂單簿服務(wù)的獨(dú)立公鏈。屆時(shí)，交易信息將在透明和可審查的同時(shí)兼具隱私性。無論是大戶還是普通用戶，如果不想讓倉(cāng)位或訂單信息被他人一覽無余，就可以在保護(hù)隱私的前提下交易，同時(shí)整個(gè)系統(tǒng)依然具備數(shù)據(jù)可審查性。

因此，允許用戶在隱私環(huán)境下進(jìn)行交易，是目前看來，Aster與其他PerpDEX相比較為顯著的差異點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)所在。

區(qū)塊先生Chris——Lighter核心貢獻(xiàn)者：

如果只講技術(shù)差異，每家都有獨(dú)特的地方，比如剛才提到的darkpool。但我認(rèn)為，最核心的是看每個(gè)項(xiàng)目的“DNA”。Aster的DNA就是Binance，如果沒有Binance，Aster不會(huì)像今天這么大；

Hyperliquid的DNA就是支持它的社區(qū)；而Lighter的DNA，則是PeterThiel的FoundersFund與RibbitCapital，還包括HaunVentures與Robinhood。

因此，散戶在選擇要參與哪個(gè)PerpDex時(shí)，除了產(chǎn)品本身，最主要的就是看它的DNA，DNA也是這三家DEX之間最大的差異。

另一個(gè)重大差異在于，是否發(fā)行了Token。目前核心玩家中還沒發(fā)幣的就是Edgex和Lighter。所以，散戶在選擇“Mining”目標(biāo)時(shí)，會(huì)傾向于尚未發(fā)幣的平臺(tái)。現(xiàn)在的交易量數(shù)據(jù)也可能虛高，因?yàn)榇蠹艺偪袼⒘俊?/p>

相比之下，Aster和Hyperliquid的數(shù)據(jù)更真實(shí)一些，因?yàn)樗鼈円呀?jīng)經(jīng)歷過交易Mining和發(fā)幣的階段了。所以，真要預(yù)測(cè)最后誰能勝出，我覺得還要等到明年六七月，結(jié)合市場(chǎng)周期的變化才能看得清楚。

我親身經(jīng)歷了整個(gè)DeFiSummer，目睹了當(dāng)時(shí)所有DEX的競(jìng)爭(zhēng)，包括Uniswap和Balancer還有Curve，以及眾多的Uniswap分叉項(xiàng)目，比如Pancakeswap等等。我感覺現(xiàn)在PerpDex的競(jìng)爭(zhēng)格局，就像當(dāng)年的DeFiSummer一樣。Hyperliquid成功了，所有人都想跟進(jìn)。

如果當(dāng)初Hyperliquid沒有成功，反而是Polymarket做起來了，那今天在座的各位可能就不是在做PerpDex，而是在做預(yù)測(cè)市場(chǎng)了。所以，這再次說明了天時(shí)、地利、人和的重要性。

Ken——Helix核心貢獻(xiàn)者：

我是Helix的核心貢獻(xiàn)者，而Helix是部署在Injective鏈上的PerpDEX。

回到前面的問題本身，如果要說Helix最難以被復(fù)制的核心優(yōu)勢(shì)，我認(rèn)為關(guān)鍵在于，Helix并非一個(gè)簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單的永續(xù)合約DEX，而是構(gòu)建在Injective這條高性能+模塊化的公鏈之上。在Helix上，除了Crypto外，股票、大宗商品、外匯，各類RWA資產(chǎn)都可以在Helix上交易，這是真正意義上的多資產(chǎn)統(tǒng)一交易體驗(yàn)。

更進(jìn)一步，Helix還借助Injective的RWA模塊，支持多種創(chuàng)新型金融衍生品的上線。例如，近期我們已開放包括OpenAI、SpaceX在內(nèi)的Pre-IPO及私募市場(chǎng)相關(guān)交易敞口。這在目前的鏈上交易平臺(tái)中基本獨(dú)一無二，即便在部分中心化平臺(tái)體系中，這類產(chǎn)品也屬稀缺。Helix正好填補(bǔ)了這一空白。

相比之下，其他的DEX或者交易平臺(tái)可能仍聚焦于單一的垂直賽道。要想真正復(fù)制Helix這樣一套系統(tǒng)——既具備中心化交易平臺(tái)的撮合速度、深度和流動(dòng)性，又實(shí)現(xiàn)全鏈上透明的多資產(chǎn)交易引擎——不僅在技術(shù)上需要依賴高性能Blockchain作為底層架構(gòu)，還需采用模塊化設(shè)計(jì)以支持快速迭代和多樣資產(chǎn)的靈活上鏈。

這種將極致交易體驗(yàn)與資產(chǎn)廣度深度融合的模式，配合接近CEX級(jí)別的體驗(yàn)與端到端的透明度，共同構(gòu)成了Helix難以被復(fù)制的長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)，也讓我們相信，Helix有能力引領(lǐng)下一代鏈上金融體系的演進(jìn)。

主持人Moonlight：謝謝三位嘉賓的精彩討論。我從中看到一個(gè)清晰的共識(shí)：鏈上永續(xù)合約平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，早已不局限于產(chǎn)品功能本身，還包括機(jī)制設(shè)計(jì)、流動(dòng)性、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，以及持續(xù)傾聽社區(qū)并迭代優(yōu)化等多重因素構(gòu)成的綜合優(yōu)勢(shì)。

接下來我們想深入探討一個(gè)話題。目前各大項(xiàng)目是否已經(jīng)開始支持RWA資產(chǎn)？眾所周知，RWA是這輪周期中非常火熱的賽道。您們?nèi)绾慰创齊WA與在重塑DeFi生態(tài)版圖中所扮演的角色及其重要性？

Ken—Helix：

Helix目前已支持多種與RWA相關(guān)的交易市場(chǎng)，涵蓋股票、大宗商品、外匯以及其他非Crypto資產(chǎn)。在Helix上，股票與商品永續(xù)合約是將傳統(tǒng)金融市場(chǎng)原生遷移至鏈上的典型代表。在這些RWA市場(chǎng)中，Helix依然保持了較好的流動(dòng)性和深度，這也使其成為當(dāng)前鏈上少數(shù)的多資產(chǎn)交易平臺(tái)之一。

從Helix的視角來看，RWA賽道具備非常可觀的長(zhǎng)期發(fā)展空間。全球范圍內(nèi)有大量用戶希望參交易傳統(tǒng)金融標(biāo)的，但受限于監(jiān)管或地域限制——例如之前提到的希望交易蘋果、特斯拉股票的投資者，或是對(duì)OpenAI、SpaceX等Pre-IPO資產(chǎn)感興趣的用戶。他們都希望通過RWA市場(chǎng)參與其中。

還有一個(gè)案例是，Helix在幾個(gè)月前推出了首個(gè)追蹤NVIDIAH100顯卡租賃價(jià)格指數(shù)的衍生品市場(chǎng)。這充分體現(xiàn)了Helix“將一切資產(chǎn)上鏈”的理念。我們并不希望RWA僅局限于股票，而是希望將其拓展至更多元化的金融衍生品形態(tài)。展望未來，我們希望Helix能夠成為去中心化的大宗商品或外匯交易首選平臺(tái)。

Amber—Aster：

對(duì)于Aster的話，我們已經(jīng)上線了Tokens化股票，包括蘋果、特斯拉在內(nèi)等多個(gè)主流標(biāo)的，此外還上線了黃金（XAU）等標(biāo)的。

我們始終在嘗試上架更多的傳統(tǒng)金融資產(chǎn)，因?yàn)閷?duì)Aster而言，它不僅是一個(gè)PerpDEX，更是一個(gè)全鏈上的一站式交易平臺(tái)。因此，資產(chǎn)多樣性至關(guān)重要，而RWA與正是核心基石。

從我個(gè)人角度看，鏈上股票與RWA資產(chǎn)顯著降低了用戶的交易門檻，一旦這些資產(chǎn)上鏈，可觸達(dá)性將大幅提升，資產(chǎn)本身及其所面向的市場(chǎng)都獲得了更廣闊的流動(dòng)性。

此外，對(duì)于某些特定的RWA資產(chǎn)而言，它們本身具備真實(shí)的生息能力。這在DeFi中尤為重要——也就是我們常說的“真實(shí)收益”（realyield）。經(jīng)歷過DeFiSummer的用戶可能還記得，當(dāng)時(shí)大家瘋狂追逐高收益，但后來發(fā)現(xiàn)是以透支Tokens價(jià)值為代價(jià)的。而像RWA這類有實(shí)際底層生息支撐的標(biāo)的，上鏈后反而能為DeFi板塊注入真實(shí)的收益來源，并有望成為下一階段DeFi的增量資產(chǎn)。

從Aster的角度來說，我們一直在積極尋找并推進(jìn)各類RWA資產(chǎn)的接入。同時(shí)，我們也非常注重資產(chǎn)上線的合規(guī)性與安全性，確保用戶交易不會(huì)出現(xiàn)任何問題。因此，我們持續(xù)探索多樣化的RWA與股票類資產(chǎn)上架，致力于在穩(wěn)健中拓展鏈上金融的邊界。

主持人Moonlight：感謝分享，這確實(shí)非常棒！構(gòu)建一站式交易平臺(tái)無疑為用戶帶來了極大的便利。RWA資產(chǎn)，特別是各位老師提到的美股與黃金，正成為當(dāng)前PerpDEX領(lǐng)域新的流量入口與差異化增長(zhǎng)點(diǎn)。接下來我們想深入探討一個(gè)問題：

流動(dòng)性是所有交易平臺(tái)的生命線。在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，許多人認(rèn)為這一輪牛市節(jié)奏難以把握。我們想請(qǐng)教各位老師，在吸引并長(zhǎng)期留住深度流動(dòng)性方面，各位有哪些具體的策略或機(jī)制可以與現(xiàn)場(chǎng)的聽眾朋友們分享？

Ken—Helix：

對(duì)任何交易平臺(tái)而言，流動(dòng)性都是絕對(duì)的核心。Helix的做法是將生態(tài)層面的流動(dòng)性深度與平臺(tái)自身的流動(dòng)性機(jī)制相結(jié)合，構(gòu)建一套相對(duì)完整的體系，從而長(zhǎng)期維持深度。

從基礎(chǔ)設(shè)施層面看，Injective內(nèi)置了交易模塊exchangemodule，而Helix在技術(shù)上與這一模塊深度綁定。該模塊自帶覆蓋全鏈的訂單簿撮合系統(tǒng)，這使Helix在流動(dòng)性匹配方面具備天然的優(yōu)勢(shì)。用戶在HelixMarkets上進(jìn)行交易時(shí)，通過與Injective的Exchange模塊交互，可以讓所有基于INJ的DeFi項(xiàng)目共享流動(dòng)性。

此外，Injective也在其他方面為流動(dòng)性提供了激勵(lì)支持。例如，Helix直接為Injective提供一個(gè)“開放流動(dòng)性計(jì)劃”，該計(jì)劃為多個(gè)交易平臺(tái)引入了具備深度、帶有程序化周期性激勵(lì)的流動(dòng)性。這套機(jī)制使Helix在不同市場(chǎng)環(huán)境下都能維持較高的成交量與緊密點(diǎn)差，即使在市場(chǎng)波動(dòng)加劇時(shí)，也能為交易者提供穩(wěn)定的交易體驗(yàn)。

在生態(tài)流動(dòng)性之上，Helix還推出了自有的做市機(jī)器人激勵(lì)機(jī)制，旨在獎(jiǎng)勵(lì)那些在維護(hù)流動(dòng)性、穩(wěn)定性的做市機(jī)器人。這些機(jī)器人為平臺(tái)提供了一層相對(duì)穩(wěn)定的算法流動(dòng)性基礎(chǔ)，其行為模式近似于激勵(lì)了一批小型專業(yè)做市商，使他們長(zhǎng)期綁定在Helix平臺(tái)上，從而有助于維持整體的健康度。

值得一提的是，普通用戶也可以無門檻參與該計(jì)劃。只需在Helix網(wǎng)站或應(yīng)用中進(jìn)入“LiquidPool”的BOT頁(yè)面，持有相應(yīng)資產(chǎn)，甚至單邊資產(chǎn)即可加入，實(shí)時(shí)賺取激勵(lì)。

最后，在未來的產(chǎn)品路線圖中，Helix將推出一項(xiàng)重要的流動(dòng)性升級(jí)方案——我們稱之為“MegaVault財(cái)庫(kù)”。該機(jī)制將整合現(xiàn)有各類流動(dòng)性激勵(lì)，構(gòu)建一個(gè)更加結(jié)構(gòu)化、透明的獎(jiǎng)勵(lì)體系，強(qiáng)調(diào)基于真實(shí)貢獻(xiàn)與效用的回報(bào)。

Amber—Aster：

關(guān)于流動(dòng)性，有一個(gè)核心理念：它不能僅靠短期補(bǔ)貼來產(chǎn)生，而需要通過構(gòu)建健康、正向的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來自然吸引。

我舉一個(gè)例子：Aster目前采用訂單簿模式，依賴專業(yè)的做市商來提供流動(dòng)性。但這本質(zhì)上是一個(gè)“雞生蛋、蛋生雞”的問題——如果沒有足夠的用戶交易量，即便是專業(yè)做市商在提供流動(dòng)性時(shí)也會(huì)有所顧慮。

因此，我們的核心策略分為幾個(gè)層面：

第一，通過早期激勵(lì)啟動(dòng)“飛輪效應(yīng)”。我們?yōu)樵缙谧鍪猩烫峁┝鲃?dòng)性激勵(lì)，幫助他們降低初始成本，從而為用戶構(gòu)建一個(gè)基礎(chǔ)的流動(dòng)性環(huán)境。當(dāng)用戶因?yàn)榱己玫慕灰左w驗(yàn)被吸引進(jìn)來，交易量上升，做市商自然會(huì)更愿意提供更優(yōu)的流動(dòng)性深度，由此形成一個(gè)正向循環(huán)。

第二，為專業(yè)團(tuán)隊(duì)提供強(qiáng)大的交易基礎(chǔ)設(shè)施。我們持續(xù)優(yōu)化原生的API接口和各項(xiàng)交易參數(shù)，確保與我們合作的做市商能夠更高效、更精準(zhǔn)地進(jìn)行報(bào)價(jià)和鋪單，從而為用戶提供更深的盤口和更穩(wěn)定的交易環(huán)境。

第三，設(shè)計(jì)長(zhǎng)期的生態(tài)綁定與激勵(lì)體系。我們希望專業(yè)的流動(dòng)性提供者不僅僅是來交易，更能長(zhǎng)期留在生態(tài)中。這就會(huì)與我們即將推出的獨(dú)立公鏈相關(guān)聯(lián)——我們將設(shè)計(jì)機(jī)制，讓專業(yè)的流動(dòng)性提供方乃至所有的Token持有者都能更深地參與生態(tài)建設(shè)。這實(shí)際上完成了一個(gè)從“單純的流動(dòng)性提供者”到“生態(tài)身份綁定者”的轉(zhuǎn)變。一旦實(shí)現(xiàn)了這種身份綁定，正如之前區(qū)塊先生提到的，用戶認(rèn)可了平臺(tái)的“DNA”，他們就會(huì)更長(zhǎng)久地留在這里。

最后，雖然我們目前的訂單簿流動(dòng)性仍由專業(yè)做市商主導(dǎo)，但由于我們?cè)谔剿餍沦Y產(chǎn)的上線，也在研發(fā)一套不完全依賴專業(yè)團(tuán)隊(duì)的流動(dòng)性解決方案。大家可以關(guān)注我們的官方推特，會(huì)盡快將這套新方案推向市場(chǎng)。

主持人Moonlight：整體來看，PerpDEX的流動(dòng)性建設(shè)已經(jīng)明顯從早期的短期獎(jiǎng)勵(lì)模式，逐步演進(jìn)為更加結(jié)構(gòu)化、機(jī)制也更完善的系統(tǒng)設(shè)計(jì)了。接下來，我們想請(qǐng)老師們從產(chǎn)品層面進(jìn)一步展開：能否再深入介紹一下，未來會(huì)推出哪些幫助交易者更方便操作的新功能？例如：

是否會(huì)推出交易機(jī)器人，尤其是結(jié)合AI技術(shù)的智能工具？

有沒有計(jì)劃開發(fā)跟單系統(tǒng)或投資組合分析功能？

在移動(dòng)端體驗(yàn)上會(huì)不會(huì)有重大升級(jí)？畢竟現(xiàn)在很多用戶是“手機(jī)族”，長(zhǎng)時(shí)間坐在電腦前并不方便。

能否請(qǐng)老師們分享一下，接下來會(huì)有哪些新功能即將推出？

Ken——Helix：

目前，Helix正在多個(gè)產(chǎn)品方向上同步推進(jìn)開發(fā)，核心目標(biāo)始終是為交易者提供更完整、更順暢的交易體驗(yàn)。例如，我們的數(shù)據(jù)看板、交易機(jī)器人集成以及投資組合分析功能，現(xiàn)已成為Helix生態(tài)中的重要組成部分。我們將持續(xù)對(duì)這些現(xiàn)有模塊進(jìn)行迭代和優(yōu)化。

當(dāng)前，Helix的重點(diǎn)發(fā)展方向之一，是全面提升移動(dòng)端的體驗(yàn)——這也是主持人剛才提到的。我們注意到，越來越多的用戶習(xí)慣于隨時(shí)隨地進(jìn)行交易。因此，我們近期在移動(dòng)端開發(fā)上投入了大量資源，包括優(yōu)化頁(yè)面加載與交互速度、簡(jiǎn)化界面層級(jí)，確保即使在手機(jī)上，多資產(chǎn)交易場(chǎng)景也能清晰呈現(xiàn)，讓用戶在小屏幕上也能快速完成開倉(cāng)、加減倉(cāng)及各類風(fēng)控操作。

我們的目標(biāo)非常明確：用戶無需依賴PC端，即可在移動(dòng)端完成所有的倉(cāng)位管理、市場(chǎng)追蹤和訂單執(zhí)行。未來，Helix還將引入AI技術(shù)，使平臺(tái)能夠支持更高效的AI交易機(jī)器人及用戶自定義策略，為用戶帶來不遜于任何中心化交易平臺(tái)的體驗(yàn)。

總而言之，我們所遵循的首要原則始終一致：讓交易者在任何地點(diǎn)、任何設(shè)備上，都能享受到高性能、信息密度高且足夠便捷的鏈上交易體驗(yàn)。

Amber——Aster：

首先，我們的移動(dòng)端應(yīng)用已經(jīng)上線，大家現(xiàn)在就可以下載使用。移動(dòng)端一直是我們重點(diǎn)關(guān)注的方向。

其次，我們近期推出了AIArena的campaign。目前已有不少開發(fā)者和團(tuán)隊(duì)基于Aster構(gòu)建各類交易工具，尤其在AI交易策略備受關(guān)注的當(dāng)下。通過AIArena，我們與生態(tài)伙伴合作，共同篩選并引入了一批優(yōu)質(zhì)的AI策略工具，用戶現(xiàn)在就可以在Aster平臺(tái)上使用這些智能策略進(jìn)行交易。我們希望通過這樣的合作，持續(xù)為交易者引入更多生態(tài)中成熟、出色的產(chǎn)品。

第三，在產(chǎn)品層面，重中之重是我們的獨(dú)立公鏈。需要說明的是，這條公鏈并非一個(gè)完整的生態(tài)公鏈，而是專為訂單簿系統(tǒng)服務(wù)而設(shè)計(jì)的。我們的目標(biāo)，是在保障鏈上數(shù)據(jù)充分透明、可查的前提下，實(shí)現(xiàn)媲美中心化交易平臺(tái)的高性能交易體驗(yàn)。對(duì)交易者而言，這意味著您可以在完全掌握自身數(shù)據(jù)的同時(shí)，享受不輸于CEX的性能與流暢度。這將是我們下一步推進(jìn)的核心。

主持人Moonlight：目前每天仍有大量交易者以中心化交易平臺(tái)為主戰(zhàn)場(chǎng)。而正如Amber老師特別強(qiáng)調(diào)的，如今PerpDex的流暢度已經(jīng)足以媲美CEX。那么，究竟有哪些理由，促使更廣泛的用戶轉(zhuǎn)向鏈上交易，或者至少將一部分資產(chǎn)配置到鏈上呢？

Ken——Helix：

我認(rèn)為，對(duì)于那些已經(jīng)習(xí)慣使用CEX進(jìn)行高頻交易的交易者而言，轉(zhuǎn)向Helix或其他去中心化永續(xù)合約平臺(tái)，意味著可以在不犧牲交易體驗(yàn)的前提下，獲得完全自托管和透明可查的安全保障。

所有下單、倉(cāng)位更新及永續(xù)合約相關(guān)的清算行為，均要在鏈上公開完成。這一點(diǎn)至關(guān)重要，因?yàn)樗馕吨灰走^程中不存在“黑箱”式的撮合，也沒有看不見的內(nèi)部對(duì)手盤，更無需承擔(dān)額外風(fēng)險(xiǎn)。過去在一些中心化交易平臺(tái)或機(jī)構(gòu)中存在的黑天鵝風(fēng)險(xiǎn)——例如提現(xiàn)被單方面凍結(jié)、平臺(tái)因監(jiān)管或合規(guī)問題，亦或運(yùn)營(yíng)故障導(dǎo)致服務(wù)中斷，即便是某些大型平臺(tái)也曾出現(xiàn)類似情況——對(duì)于現(xiàn)貨交易或許尚可承受，但對(duì)合約交易而言，這類風(fēng)險(xiǎn)是完全不可接受的。

回顧近一年的市場(chǎng)，不難找到相關(guān)案例，無論是黑客攻擊、或是所謂的“拔網(wǎng)線”，此類案例屢見不鮮。即便部分平臺(tái)事后提供賠付，其周期也十分漫長(zhǎng)，且難以覆蓋全部損失。對(duì)于永續(xù)合約交易者，一次插針事故足以吞噬數(shù)月甚至數(shù)年積累的利潤(rùn)。

對(duì)高頻或重度交易者來說，這些風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成了實(shí)實(shí)在在的、隱形的對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)。鏈上交易的核心價(jià)值，正是通過消除單點(diǎn)信任和單點(diǎn)故障來解決這一問題：用戶的資產(chǎn)始終保存在自己控制的錢包中，交易與清算邏輯由智能合約明確定義且公開可驗(yàn)證，平臺(tái)無法隨意更改用戶倉(cāng)位或限制資產(chǎn)提取。

此外，鏈上生態(tài)的空投及其他福利機(jī)制，也為交易者提供了在中心化平臺(tái)難以獲得的額外收益。在Helix上，用戶既能享有透明與自托管的安全保障，也能分享Helix乃至整個(gè)Injective生態(tài)成長(zhǎng)帶來的潛在回報(bào)。

我認(rèn)為，這兩方面的結(jié)合——媲美CEX的交易體驗(yàn)與鏈上獨(dú)有的安全和收益機(jī)會(huì)，正是當(dāng)前鏈上交易最具吸引力的優(yōu)勢(shì)所在，也是鼓勵(lì)大家逐步遷移至鏈上的核心理由與愿景。

Amber——Aster：

剛才Ken已經(jīng)覆蓋了許多核心要點(diǎn)，我想在此基礎(chǔ)上補(bǔ)充幾點(diǎn)：

首先，從Aster的角度，我們致力于提供與中心化交易平臺(tái)幾乎無差異的體驗(yàn)。這背后的邏輯很清晰：CEX的交易流程在用戶體驗(yàn)上已高度優(yōu)化，多數(shù)用戶也早已習(xí)慣。我們所做的，是在不犧牲這種流暢度的前提下，為用戶提供一個(gè)無需KYC、一站式的鏈上交易平臺(tái)。我們希望用戶轉(zhuǎn)向鏈上時(shí)，不必以犧牲交易效率為代價(jià)。

其次，用戶為何應(yīng)從中心化轉(zhuǎn)向去中心化？除了無KYC、資產(chǎn)自托管、自由充提，以及交易透明度這些基礎(chǔ)優(yōu)勢(shì)之外，還有一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)在于，上新資產(chǎn)的速度與靈活性。對(duì)中心化交易平臺(tái)而言，上新資產(chǎn)通常要經(jīng)過較長(zhǎng)的審核流程，流程相對(duì)繁瑣。而去中心化交易平臺(tái)則不同——正如我們所見，Uniswap、PancakeSwap等DEX之所以交易量持續(xù)增長(zhǎng)，越來越多用戶開始使用，正是因?yàn)樗鼈兡軌蚋斓厣闲沦Y產(chǎn)。

對(duì)Aster來說也是如此。我們持續(xù)探索如何加速新資產(chǎn)的上線流程，甚至在部分資產(chǎn)尚未登陸中心化平臺(tái)時(shí)，就使用戶能在我們這里進(jìn)行交易。這也是越來越多用戶開始關(guān)注并使用鏈上永續(xù)合約平臺(tái)的原因之一：你能夠更早接觸到新興資產(chǎn)，而越早參與，往往意味著越大的潛在機(jī)會(huì)。

主持人Moonlight：在我看來，未來的趨勢(shì)未必是“鏈上”或“中心化”二選一，而更可能是兩者并行。越來越多的用戶會(huì)逐步將資金敞口遷移至鏈上。以我自己為例，剛?cè)肴r(shí)也主要使用中心化交易平臺(tái)，但經(jīng)歷這一輪周期，我開始嘗試去中心化平臺(tái)，體驗(yàn)非常出色，現(xiàn)在已是兩者并用。這或許正是PerpDEX實(shí)現(xiàn)用戶增長(zhǎng)的一條可行路徑。

既然談到增長(zhǎng)路徑，就不得不提如何吸引用戶。上一輪周期中，不少人通過參與空投實(shí)現(xiàn)了可觀收益，吸引了大量用戶關(guān)注，甚至催生了專業(yè)的工作室和“擼毛族”。但用戶也難免產(chǎn)生疲勞，尤其遇到被“反擼”的情況。

我很好奇，幾位老師如何在設(shè)計(jì)空投機(jī)制時(shí)，避免只吸引短期擼毛用戶，而是真正將獎(jiǎng)勵(lì)和活動(dòng)轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期留存的高質(zhì)量、高忠誠(chéng)度用戶？

Ken——Helix：

這確實(shí)是Blockchain項(xiàng)目中一個(gè)永恒的話題——如何確保空投與激勵(lì)的公平性。我想從兩個(gè)方面介紹Helix目前在激勵(lì)設(shè)計(jì)上的做法。

首先是依托于InjectiveBlockchain的開放流動(dòng)性激勵(lì)計(jì)劃。任何人只要在Helix上通過流動(dòng)性池機(jī)器人提供流動(dòng)性，即可獲得相應(yīng)的交易激勵(lì)。根據(jù)所支持交易對(duì)的活躍度與市場(chǎng)深度，用戶可以在Helix的流動(dòng)性獎(jiǎng)勵(lì)看板中實(shí)時(shí)查看可獲得的激勵(lì)數(shù)額。

其次，Helix也建立了自己的積分體系，但與市場(chǎng)上常見“薅完即走”的模式有本質(zhì)區(qū)別。我們采用多輪次、持續(xù)累積的“暗積累”機(jī)制，其發(fā)放具有幾個(gè)共同特征：鼓勵(lì)用戶在Helix上進(jìn)行真實(shí)交易、保持持續(xù)互動(dòng)，并且即使在某些永續(xù)交易倉(cāng)位被清算的情況下，只要用戶在行情波動(dòng)中持續(xù)活躍，仍可獲得積分。

對(duì)Helix而言，真實(shí)的參與度遠(yuǎn)比刻意堆砌的交易量更為重要。因此，我們并未刻意制定過于量化的刷分規(guī)則。一旦規(guī)則過于直白，就容易引發(fā)策略化套利，導(dǎo)致工業(yè)化的刷量與變現(xiàn)行為。表面上數(shù)據(jù)或許亮眼，實(shí)則對(duì)產(chǎn)品和生態(tài)的長(zhǎng)期價(jià)值構(gòu)成損害——用戶只是在“假裝使用產(chǎn)品”，并非真正留存。

在Helix，我們通過綜合評(píng)估用戶活動(dòng)與真實(shí)交易行為來判斷積分計(jì)劃的有效性，更關(guān)注參與質(zhì)量，而非簡(jiǎn)單地堆砌TVL或交易數(shù)據(jù)。因此，Helix的積分體系是圍繞真實(shí)交易與真實(shí)行為設(shè)計(jì)的，目標(biāo)是激勵(lì)、對(duì)齊并獎(jiǎng)勵(lì)那些真正的交易者，而非短期套利者。

Amber——Aster：

關(guān)于激勵(lì)設(shè)計(jì)，Aster主要關(guān)注兩個(gè)核心層面：行為質(zhì)量與身份綁定。

首先在行為質(zhì)量方面，與許多交易平臺(tái)單純依賴交易量Mining的模式不同，我們并不只看重volume這一個(gè)指標(biāo)。我們會(huì)綜合評(píng)估多個(gè)維度，例如用戶是否保持穩(wěn)定的持倉(cāng)、是否有連續(xù)的交易行為等。本質(zhì)上，我們是從更立體的角度去觀察和認(rèn)可每一位交易者在平臺(tái)上的真實(shí)參與。行為質(zhì)量本身，就是我們激勵(lì)體系的核心依據(jù)。

其次，我們強(qiáng)調(diào)身份綁定。我們希望構(gòu)建的是一種價(jià)值閉環(huán)的激勵(lì)生態(tài)，而非一次性活動(dòng)。Aster的目標(biāo)不僅是借助活動(dòng)吸引用戶，更期望通過我們與社區(qū)之間的緊密互動(dòng)與合作，將用戶轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期、高質(zhì)量的參與者。

這背后的邏輯很清晰：相信大家也注意到，自TGE以來，Aster的產(chǎn)品迭代速度非常快，我們持續(xù)在進(jìn)行優(yōu)化和更新。用戶或許最初會(huì)因?yàn)榭胀兜然顒?dòng)了解到我們，但我們更希望他們?cè)趯?shí)際交易和提出反饋后，能感受到我們真正重視他們的聲音。通過積極響應(yīng)用戶反饋并快速迭代產(chǎn)品，我們希望用戶能伴隨Aster一同成長(zhǎng)。

事實(shí)上，一些早期的空投持有者在這兩三個(gè)月里已經(jīng)感受到了這一點(diǎn)。我也希望新加入的用戶，在參與社區(qū)和活動(dòng)的過程中，能通過這種緊密的交流感受到：我們真心希望留住大家，并共同打造一個(gè)體驗(yàn)不輸CEX、真正完整而成熟的鏈上交易平臺(tái)。